КОЛОРАДО-СПРИНГС, Колорадо — Напряженные отношения Вашингтона с Оттавой ставят под угрозу усилия США по снижению зависимости от китайских поставок полезных ископаемых, заявил в понедельник бывший американский чиновник по санкциям Эдвард Фишман.

По его словам, у Соединённых Штатов есть и деньги, и политическая воля для инвестиций в запасы полезных ископаемых, однако для их разработки необходимы горнодобывающие знания и опыт канадских и австралийских компаний. Фишман, бывший чиновник администрации Обамы, ушёл из правительства в 2017 году и выступил на Горнодобывающем форуме Америки в Колорадо-Спрингс.

«Я думаю, что если мы собираемся противодействовать Канаде, нам будет практически невозможно избавиться от этой зависимости от Китая», — сказал он. «Мы не можем этого сделать. Мы, как и в Соединённых Штатах, не можем сделать это без канадцев». Для горнодобывающих компаний это создаёт как инвестиционные возможности, так и неопределённость в том, где они могут добывать, перерабатывать и продавать продукцию.

Фишман отметил, что более тесное сотрудничество с союзниками укрепит экономическую безопасность США; он сейчас является старшим научным сотрудником Центра геоэкономики Гринберга при Совете по международным отношениям (CFR).

По его словам, горнодобывающая промышленность стала центральным полем соперничества, где раньше доминировали финансы и технологии.

Страны стремятся использовать контроль над ключевыми поставками и одновременно снижать уязвимость перед ограничениями, накладываемыми конкурентами. По его мнению, перерабатывающая промышленность Китая даёт Пекину рычаги влияния, сопоставимые с влиянием США через долларовые расчёты и передовые технологии.

Эта концентрация особенно заметна в редкоземельных элементах, используемых в магнитах. По данным Международного энергетического агентства, в 2024 году на долю Китая пришлось 91% мировой добычи нефти по сравнению с 60% добычи полезных ископаемых. Введение китайского экспортного контроля в апреле прошлого года нарушило поставки магнитов и вынудило некоторых автопроизводителей сократить или временно приостановить производство, отмечает агентство.

Фишман предупредил, что экономическая конфронтация нельзя рассматривать как временное явление, связанное только с администрацией президента Дональда Трампа. По его словам, хотя Трамп поддерживает тарифы и нацеливается как на союзников, так и на противников, последующие администрации США также расширяли применение экономического давления.

Инвестиции в горнодобывающую отрасль подвержены избирательным циклам, поэтому постоянная конкуренция за цепочки поставок остаётся бизнес-проблемой независимо от того, кто находится у власти.

Промышленные возможности

В качестве примера канадской горнодобывающей компании, инвестирующей в американский промышленный сектор, Фишман привёл Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU).

Торонтовская компания перезапускает молибденовый рудник Томпсон-Крик в Айдахо для снабжения своего перерабатывающего предприятия в Лангелоте, Пенсильвания. Производство на руднике планируется начать в середине 2027 года, а капитальные затраты на возобновление оценены в 425–450 миллионов долларов США (602,5–640 миллионов канадских долларов), следует из последних квартальных отчётов.

Молибден применяется для упрочнения стали, используемой в энергетической инфраструктуре, обороне и аэрокосмической отрасли. Генеральный директор Centerra Пол Томори заявил, что расширение внутреннего производства стали в США положительно скажется на их бизнесе.

«Мы считаем, что наш бизнес в США очень привлекателен в контексте текущей реиндустриализации, особенно в цепочке поставок стали, которая развивается в стране», — сказал Томори в ходе отдельной презентации на конференции.

Он отметил, что инвесторы задавались вопросом, почему золотодобывающая и медная компания решилась на перезапуск молибденового рудника, но по мере продвижения работ восприятие проекта как обязательства исчезает.

Centerra остаётся открытой для первичного публичного размещения акций или выделения бизнеса в отдельную компанию, но не будет торопиться с такой сделкой в ущерб акционерной стоимости, добавил Томори.

Генеральный директор Hecla Mining (NYSE: HL) Роб Крцмаров привёл похожий аргумент в пользу инвестиций в страны с низким уровнем юрисдикционного риска. Действующие серебряные рудники компании — Greens Creek на Аляске, Lucky Friday в Айдахо и Keno Hill в Юконе.

«Снижение юрисдикционного риска означает безопасность наших будущих денежных потоков и производства», — заявил он на форуме в понедельник.

Это обеспечивает премиальную оценку Hecla, подчеркнул Крцмаров. Компания планирует расти за счёт уже имеющихся активов, что позволит контролировать скорость инвестиций без необходимости крупных приобретений.

Выбор безопасности

По словам Фишмана, правительствам ещё предстоит определить, что именно подразумевается под безопасностью поставок полезных ископаемых. Устранение зависимости от Китая и её сокращение до приемлемого уровня — разные задачи.

Горнодобывающие компании должны помогать политикам устанавливать реалистичные цели и объяснять, как предлагаемые меры повлияют на их деятельность: правительства формируют санкции и торговую политику, но бизнес реализует эти меры и знает их практические ограничения.

Разделение мировой экономики на конкурирующие блоки несёт риски — более высокие затраты на энергию, рост инфляции и усиление неопределённости, отметил Фишман. Вместе с тем это может открыть возможности для майнеров: спрос, связанный с искусственным интеллектом и электрификацией, поддерживает потребность в меди, а заботы о финансовой безопасности побуждают центральные банки наращивать золотовалютные резервы.

По его оценке, существуют структурные причины, по которым суверенные покупки золота будут продолжаться как минимум ещё десять лет; это не означает, что золото заменит доллар во всех сферах, но оно может укрепить позиции в качестве средства сбережения, тогда как другие валюты будут конкурировать в платежах и торговле.

Несмотря на критику в адрес политики Вашингтона по отношению к Оттаве, Фишман сохраняет оптимизм относительно двусторонних отношений. По его словам, зависимость США от канадских ресурсов создаёт предпосылки для восстановления связей, а усилия Канады по диверсификации экспортных рынков не обязательно должны ослаблять альянс.