По данным BMO Global Metals & Mining, горнодобывающий сектор Канады может привлечь значительную долю мирового капитала: повышенный спрос на критически важные минералы, рост расходов на развитие и государственная поддержка создают возможности на всех этапах — от разработки рудников до переработки.

По словам Мэтью Мерфи из BMO Global Metals & Mining, это прогноз подготовлен к Канадскому инвестиционному саммиту, который пройдет 14–15 сентября и соберет крупнейших мировых инвесторов и деловых лидеров с целью помочь привлечь в Канаду общий объем инвестиций в размере 1 триллиона долларов в течение следующих пяти лет. Федеральное правительство выделило критически важные полезные ископаемые в качестве одной из приоритетных областей для такого притока капитала.

Канада уже занимает ведущие позиции на мировом рынке: страна является крупнейшим в мире производителем поташа, вторым по объему производителем урана и четвертой по величине страной-производителем золота и переработчиком алюминия. Опыт и лидерство канадской горнодобывающей промышленности, а также государственные регуляторы, заинтересованные в развитии отрасли внутри страны, создают прочную базу для дальнейшего расширения.

Расходы на развитие вновь вошли в корпоративные планы распределения капитала. По данным Мерфи, к 2025 году компании планировали потратить около 120 миллиардов канадских долларов на проекты, включенные в 10‑летний прогноз основных проектов Министерства природных ресурсов Канады. Это на 50 миллиардов канадских долларов больше по сравнению с прогнозом 2018 года, хотя по‑прежнему значительно ниже пика предыдущего цикла — примерно 220 миллиардов канадских долларов в реальных долларах 2026 года.

Инвестиционный разрыв оставляет значительный потенциал для роста. BMO Equity Research прогнозирует, что ежегодные капитальные затраты в канадском горнодобывающем секторе вырастут более чем на 11% в течение следующих двух лет. Ожидается, что горнодобывающие компании, охваченные анализом BMO, потратят около 350 миллиардов канадских долларов на операционные расходы, поддержание капитала и проекты роста по добыче металлов и минералов в Канаде в течение следующих пяти лет.

Инвестиции в ключевые области

В исследовании BMO инвесторам предлагается расширять вложения не только в добычу и переработку руды, но и двигаться в сторону сквозного производства внутри страны, что могло бы укрепить позиции Канады на мировом рынке. По словам банка, это важно в условиях, когда правительства стремятся обеспечить более надежные поставки сырья, необходимого для энергетики, обороны и передового производства, а горнодобывающие компании всё чаще рассматривают Канаду как источник нового капитала для развития.

Чтобы реализовать такой переход, последующие инвестиции должны быть сосредоточены на выплавке и рафинировании меди внутри страны, извлечении побочных продуктов, разработке материалов‑предшественников для аккумуляторов, выделении редкоземельных элементов и выплавке и производстве других необходимых материалов, рекомендует BMO.

Инфраструктура традиционно остается ключевой областью для инвестиций в горнодобывающую отрасль, но теперь она способна открыть новые районы и создать дополнительные возможности по всей стране — от Британской Колумбии до «Кольца огня» Онтарио и Нунавута, в проектах по золоту, никелю и литию.

Учитывая важность критически важных минералов на мировом рынке, BMO рекомендует развивать нишевые цепочки поставок таких материалов, что в отдельных случаях может требовать государственного вмешательства там, где одной рыночной экономики недостаточно.

Для некоторых сырьевых товаров может потребоваться целевая поддержка цен, в то время как капитальная и нормативная поддержка вертикальной интеграции может помочь компаниям развивать более прибыльные последующие звенья цепочки поставок критически важных полезных ископаемых, отмечает Мерфи.

Такие меры способны частично решить существующие проблемы проектов по добыче критически важных полезных ископаемых, включая волатильность цен, ограниченные внутренние перерабатывающие мощности и конкуренцию за инвестиционный капитал.

Финансирование инфраструктуры может стать ещё одним способом расширения отрасли. Мерфи полагает, что отделение инвестиций в инфраструктуру от разработки месторождений могло бы привлечь специализированные инфраструктурные фонды, снизить стоимость капитала и позволить горнодобывающим компаниям направлять больше средств на производственные мощности и переработку.

Дефицит финансирования

Повышение прибыльности отрасли и развитие новых проектов потребуют не только увеличения общего объема инвестиций, но и тщательно продуманных решений о том, куда направлять капитал.

Отделение инвестиций в инфраструктуру от вложений в добычу может привлечь больше средств в инфраструктуру, уменьшить стоимость капитала и освободить дополнительный капитал для горнодобывающих мощностей и перерабатывающей промышленности, указывает BMO.

В то время как канадские инвесторы в целом вкладывают средства в горнодобывающий сектор, BMO считает, что их инвестиции могли бы быть более ориентированы на внутренние проекты. Это указывает на наличие возможностей для инвестиций в горнодобывающую инфраструктуру, в частности со стороны канадских пенсионных фондов, которые управляют активами на сумму 4,5 трлн канадских долларов и сейчас недостаточно инвестируют внутри страны.

Мерфи отметил, что согласование интересов могло бы позволить канадским пенсионным фондам получать более конкурентную прибыль с поправкой на риск внутри страны и одновременно помогать финансировать инфраструктуру и горнодобывающие мощности, необходимые для открытия новых районов.

На протяжении многих лет в Канаде создаются успешные горнодобывающие компании, работающие как внутри страны, так и за её пределами: от канадской Agnico Eagle (TSX, NYSE: AEM) до крупных международных игроков, таких как Glencore (LON: GLEN) и BHP (ASX, LON: BHP). Инвестиции в канадский горнодобывающий сектор всегда представляли возможности, и сейчас они расширяются.

Для инвесторов, которые соберутся на Канадском инвестиционном саммите, анализ BMO показывает, что возможности выходят за рамки финансирования отдельных шахт: выполнение инвестиционных амбиций Канады потребует капитала в инфраструктуру, добычу, переработку и смежные отрасли, которые позволят трансформировать сырьевую базу в более полные внутренние цепочки поставок.

При растущем согласовании действий правительства, регуляторов и общества канадский горнодобывающий сектор может предложить высококонкурентную прибыль с поправкой на риск и создать условия для того, чтобы фонды активнее инвестировали в страну, заключает BMO.