Новое предварительное технико-экономическое обоснование (PFS) показало, что медный проект Santa Cruz компании Ivanhoe Electric (NYSE, TSX: IE) в Аризоне стал дороже в строительстве, хотя его экономические показатели в целом незначительно улучшились. Акции компании при этом снизились в цене.

Предварительные капитальные затраты выросли до $1,43 млрд по сравнению с $1,24 млрд годом ранее — прирост 15%. Чистая приведённая стоимость проекта (NPV) увеличилась до $1,5 млрд с $1,4 млрд, несмотря на то что в расчётах использована более высокая цена на медь. Внутренняя норма доходности (IRR) снизилась до 19% с 20%, а срок окупаемости вырос до 4,8 лет со 4,4 года ранее.

Ключевые допущения PFS за 2026 год, опубликованного в среду, включают ставку дисконтирования 8% и цену меди $4,75 за фунт — ниже текущих спотовых цен. В прошлом году в базовом сценарии в PFS была заложена цена $4,25 за фунт.

Проект Санта-Крус расположен в районе Каса-Гранде, примерно в 77 км к югу от Финикса, и является наиболее продвинутым активом Ivanhoe Electric. Компания под руководством основателя и исполнительного председателя Роберта Фридланда планирует начать производство катодов в 2029 году, на год позже первоначального плана, чтобы удовлетворять растущий спрос на медь — критически важный металл для электропроводки — в условиях усилий Вашингтона по укреплению внутренних поставок.

«Выпуск PFS — ключевой шаг по снижению рисков для Санта-Крус, поскольку обновлённое проектирование, дизайн, разработка и ценообразование прокладывают путь» для дальнейшей разработки к первой добыче в 2029 году, — заявил аналитик Национального банка по горнодобывающей промышленности Эндрю Дьюсом.

Компания отмечает, что основные причины роста капитальных затрат — модернизированный туннель доступа, разработанный для снижения риска подземных вод, а также инфляция цен на строительные материалы и рабочую силу.

«Хотя обновлённые капитальные затраты оказались выше наших оценок и могут оказать давление на акции в ближайшем будущем, мы видим, что это в значительной мере компенсируется более высоким уровнем добычи на протяжении срока эксплуатации рудника и большей уверенностью в плане разработки и добычи», — добавил Дьюсом.

Торгуемые в США акции Ivanhoe Electric в среду днём в Нью-Йорке упали на 4,2% до $10,27, что оценивает компанию примерно в $1,6 млрд. В прошлом году акции колебались в диапазоне от $7,86 до $21,55.

В пересмотрённом плане шахты Ivanhoe Electric заменила систему подземного доступа на базе комбайна, использовавшуюся в прошлом исследовании, на проходческую машину Robbins Crossover. По оценке компании, это изменение увеличило среднее годовое производство меди до примерно 74 700 тонн в первые 15 лет по сравнению с примерно 72 000 тонн ранее.

Пересмотрённый план предусматривает срок службы рудника 24 года — на один год больше, чем в исследовании 2025 года. Новый ресурс, подготовленный в этом месяце, оценивает запасы Санта-Крус в 140,1 млн тонн с вероятным содержанием меди 1,08%, что эквивалентно 1,52 млн тонн содержащегося металла.

План рудника оставляет пространство для возможного расширения: ресурсы за пределами текущих запасов включают 1,44 млн предполагаемых тонн содержащейся меди и ещё 3,33 млн предполагаемых тонн содержащейся меди на месторождениях Санта-Крус, Ист-Ридж и Тексако, сообщает Ivanhoe Electric.

Денежные затраты в течение срока службы рудника прогнозируются на уровне $1,47 за фунт, а общие затраты на поддержание — $2,28 за фунт.

При использовании спотовой цены на медь около $6,79 за фунт чистая приведённая стоимость проекта вырастает до $3,5 млрд, IRR достигает 30%, а период окупаемости сокращается до трёх лет.

Санта-Крус размещён на частной земле площадью около 24 км² с правами на поверхность, минеральные ресурсы и связанные водные права. Участок имеет доступ к железной дороге, автомагистралям, энергетической и газовой инфраструктуре.

Необходимые разрешения для начала наземного строительства получены, и ранние строительные работы уже начались, отмечает компания.

Руководство ведёт работу по финансированию проекта; «предварительные обсуждения» нескольких вариантов уже проходят. В августе компания получила предварительное проектное письмо от Экспортно-импортного банка США о потенциальном долговом финансировании до $1,1 млрд — сейчас этот механизм прошёл во вторую стадию комплексной проверки.

«Являясь одним из самых передовых медных проектов в США с полностью внутренним производством катодов, мы по‑прежнему ожидаем, что Ivanhoe Electric извлечёт выгоду из продолжающегося положительного настроя со стороны правительственных агентств США, поддерживающих разработку отечественных месторождений критических металлов», — заключил Дьюсом.