Результаты НЛМК за 3 квартал 2013 года в соответствии с ОПБУ США (US GAAP)

КОММЕНТАРИЙ РУКОВОДСТВА

Вице-президент по финансам Группы НЛМК Григорий Федоришин так прокомментировал финансовые результаты НЛМК за 3 кв. 2013 г.:

«В 3 кв. ситуация на рынках металлопродукции оставалась сложной в связи со слабым спросом на фоне структурного избытка сталеплавильных мощностей в мире, а также в связи с высокой волатильностью цен на основное сырье.

В этих условиях компания увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью на ключевых  для  компании  рынках.  На  фоне  сезонного  роста  спроса  со  стороны  строительного сектора и реализации дополнительных объемов продукции НЛМК-Калуга существенно выросли продажи на российском рынке. Эти факторы позволили в значительной степени компенсировать ухудшение ценовой конъюнктуры, выручка компании в 3 кв. составила $2 720 млн (-4% кв/кв).

Улучшение  структуры  продаж,  реализация  программ  по  повышению  операционной эффективности,   а   также   снижение   уровня   административных   и   коммерческих   расходов, позволили сохранить рентабельность EBITDA на уровне 14%.

В рамках продолжающейся реструктуризации европейских предприятий, направленной на дальнейшее повышение эффективности и оптимизацию затрат, Группа привлекла бельгийскую государственную  компанию  SOGEPA  в  качестве  стратегического  инвестора  в  NLMK  Belgium Holdings (NBH), включающий активы дивизиона NLMK Europe, кроме Dansteel. В ходе сделки SOGEPA  приобрела  20,5%  этой  компании  за  91  млн  евро.  Мы  продолжаем  рассматривать варианты  дальнейшего  развития  европейских  прокатных  активов  в  рамках  общей  стратегии Группы НЛМК, направленной на повышение эффективности компании.

В  результате  активного  управления  долговым  портфелем,  а  также  за  счет  влияния  сделки по продаже акций NBH финансовый долг сократился на $652 млн. Значение чистого долга к EBITDA на конец 3 кв. составило 1,87.

Затраты  на  инвестиционные  проекты  составили  в  3  кв.  $281  млн  (+27%  кв/кв).  В  связи  со снижением капиталоемкости инвестиционной программы, инвестиции НЛМК, включая поддержание мощностей, в 2013 г составят около $850 млн, что на 40-45% ниже уровня прошлого года.

Усилия по оптимизации оборотного капитала позволили дополнительно высвободить $125 млн на фоне роста производства стали, в том числе на новых мощностях, на 3% до 3,9 млн т.

В 4 кв. ожидается ослабление цен на металлопродукцию, связанное с сезонным замедлением спроса и прогнозируемым снижением цен на металлургическое сырье. НЛМК продолжает работу по  компенсации  негативных  рыночных  факторов  через  повышение  эффективности технологических и бизнес-процессов».

КОММЕНТАРИИ МЕНЕДЖМЕНТА

•    Обзор рынка

В 3 квартале на фоне избыточного предложения стали и сезонного замедления спроса в июле

– августе среднемировые цены на металлопродукцию достигли минимальных значений по году. В конце периода цены демонстрировали некоторое восстановление, что связано с пополнением запасов у потребителей и трейдинговых компаний и с ростом цен на сырье. Положительная динамика цен сменилась стабилизацией в 4 квартале.

•    Производство и структура продаж

В 3 кв. производство стали Группы НЛМК составило 3,9 млн т (+3% кв/кв). Загрузка сталеплавильных мощностей Компании составила 96%. Продажи стальной продукции составили 3,7 млн т (-1% кв/кв).

В 3 кв. отмечается улучшение структуры продаж в части готового проката, объем которого вырос  на  6%  до  2,9  млн  т.  Продажи  листового  проката  выросли  на  4%,  в  основном  в результате  роста  объемов  реализации  в  России  и  в  США.  Продажи  сортового  проката  и метизов выросли на 14%, что связано с рекордным спросом на прокат строительного назначения в регионе, дополнительный спрос на продукцию был удовлетворен за счет роста производства на НЛМК-Калуга. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 2% до 1,4 млн т. Продажи слябов третьим лицам сократились на 17% до 0,8 млн т, их доля в общих продажах сократилась на 4 п.п. до 21%.

•    Рынки продаж

На фоне роста спроса со стороны ключевых потребителей и первых поставок с площадки НЛМК-Калуга общие продажи на российский рынок выросли на 13% до 1,6 млн т. Реализация слябов  на  зарубежные  прокатные  предприятия  выросла  до  0,9  млн  т  (+51%  кв/кв),  в результате отсрочки в признании продаж в адрес американских прокатных активов. Экспортные продажи российских активов сократились на 6 п.п. до 32%. Внешние поставки осуществлялись на традиционные для компании рынки – Ближний Восток, Европа, США и Юго-Восточная Азия.

На долю зарубежных прокатных активов Группы НЛМК пришлось 25% (стабильный уровень) общего  объема  продаж,  в  том  числе  дивизион  НЛМК  Европа  реализовал  0,49  млн  т (-4% кв/кв), НЛМК США – 0,45 млн т (+5% кв/кв).

•    Цены

Цены реализации российских площадок на внутренний и экспортные рынки снизились вслед за снижением среднемировых цен. На внутреннем рынке, вследствие ослабления рубля по отношению к доллару США, цены в долларовом эквиваленте снизились на $10-15 кв/кв.

В Европе снижение средних цен было обусловлено сезонным снижением покупательской активности, в конце квартала эта тенденция сменилась ростом. Рост спроса на прокат в США, а также увеличение цен на лом, позволили увеличить в 3 кв цены в регионе.

•    Инвестиционная программа

В 3 кв. капитальные вложения составили $281 млн. За 9 мес. инвестиции составили $658 млн, что на 43% ниже уровня прошлого года.

•    Реструктуризация европейских активов

В рамках продолжающейся реструктуризации своих европейских активов НЛМК привлекла Societe Wallonne de Gestion et de Participations S.A. (SOGEPA) в качестве стратегического инвестора в дивизион NLMK Europe. Компания SOGEPA за 91,1 млн евро приобрела 20,5% акций  холдинга  NLMK  Belgium  Holdings  S.A.  (NBH),  в  состав  которого  входят производственные и сбытовые компании дивизиона NLMK Europe, за исключением компании NLMK Dansteel. В соответствии с соглашением, компания SOGEPA получила права участия в управлении компанией NBH и ее дочерними компаниями, включая совместное с Группой НЛМК принятие решений по ключевым вопросам, через представительство в Совете директоров NBH.

Данное соглашение привело к потере контроля над NBH и, соответственно, прекращению включения показателей NBH в состав промежуточной сокращенной консолидированной финансовой отчетности (деконсолидации) начиная с 30 сентября 2013 г. Начиная с 4 кв. 2013 г финансовые показатели NBH будут отражаться в отчетности по методу долевого участия. Оставшиеся  в распоряжении Группы 79,5% акций NBH приняты к учету как  долгосрочные финансовые вложения в ассоциированную компанию.

•    Управление долговым портфелем

Чистый долг на конец 3 кв. снизился на $0,65 млрд (-19% кв/кв) до $2,8 млрд в основном вследствие положительного свободного денежного потока за период в сумме $274 млн (включая   платеж в рамках сделки по продаже пакета акций NBH в сумме $123 млн), деконсолидации  финансовых  обязательств  NBH  из  финансовых  обязательств  Группы  на сумму $757 млн и прочих факторов. Основная часть деконсолидированного долга NBH привлечена под финансирование оборотного капитала и обеспечена соответствующими запасами и дебиторской задолженностью.

Обязательства в сумме $252 млн, относящиеся к приобретению акций SIF и ранее отражавшиеся в составе прочих обязательств, в 3 кв. были реклассифицированы и включены в  состав  финансового  долга  после  переуступки  банку.  Из  этих  обязательств  $150  млн включены в состав краткосрочной задолженности.

В   течение   квартала   совокупный   чистый   объем   погашений   и   заимствований   составил (-) $199 млн. Соотношение Чистый долг / EBITDA за последние 12 месяцев на конец периода составило 1,87.

В  октябре  2013  г  были  размещены  биржевые  облигации  НЛМК  серии  БО-13, общим объемом 5 млрд рублей и сроком погашения 10 лет. Условия размещения предусматривают оферту через 4 года. Процентная ставка 1-8 купонов для данных выпусков составит 8,05%. Средства, полученные  в ходе  размещения облигационного  займа, планируется направить на общекорпоративные цели.

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГРУППЫ

•    Выручка

Выручка за 3 кв. снизилась на 4% кв/кв до $2 720 млн кв/кв. Основными факторами стали снижение средних цен реализации металлопродукции на фоне несущественного сокращения объемов  продаж  металлопродукции  (-1%),  которое  было  частично  компенсировано улучшением структуры продаж, доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 38% (+1 п.п. кв/кв).

Выручка за 9 мес. 2013 г. по сравнению с 9 мес. 2012 г. сократилась на 10% до $8 405 млн, что объясняется падением средних цен реализации и снижением объемов продаж металлопродукции на 0,245 млн т, что связано с сокращением продаж чугуна на 0,427 млн т, которое частично было компенсировано ростом продаж стальной продукции на 0,182 млн т.

•    Операционная прибыль

В 3 кв. операционная прибыль снизилась на 17% кв/кв до $149 млн, в основном под влияниям снижения спрэдов между ценами на металлопродукцию и сырье.

Производственные затраты в 3 кв. снизились на 3% кв/кв до $1 993 млн. Снижение затрат обусловлено экономией, достигнутой в рамках программ оптимизации затрат на производственных площадках Группы. Дополнительным фактором, оказавшим положительное влияние на затраты, стало ослабление рубля относительно доллара США.

Общехозяйственные и административные расходы в 3 кв. снизились на 4% до $108 млн. Коммерческие расходы снизились на 7% до $212 млн в результате снижения доли экспортных продаж российских площадок в структуре общих продаж.

Операционная прибыль за 9 мес. 2013 г. составила $440 млн, что на 53% ниже уровня 9 мес.

2012 г. Снижение прибыли произошло, в основном, в связи с сужением спрэдов между ценами на конечную продукцию и сырье.

Производственные  затраты  за  9  мес.  2013  г.  составили  $6 175  млн  (-5%  г/г),  изменение обусловлено эффектом от реализации программы по оптимизации затрат, снижением объемов продаж на 2% и ослаблением курса рубля относительно доллара США.

•    Чистая прибыль

Чистая прибыль НЛМК за 3 кв. 2013 г. выросла в 4,1 раза (кв/кв) до $138 млн. Значительное увеличение чистой прибыли объясняется положительными курсовыми разницами в сумме $52 млн. (во 2 кв. - убыток в объеме $5 млн.).

Процентные платежи (без учета капитализированных процентов) в 3 кв. снизились на 18% до

$22 млн. Общая сумма процентных платежей (включая капитализированные процентные расходы) сократилась на 6% кв/кв до $58 млн, что связано в основном с влиянием обменного курса.

Чистая прибыль НЛМК за 9 мес. 2013 г. снизилась до $209 млн (-66% г/г). Основной причиной снижения чистой прибыли стало падение прибыли от основной деятельности.

•    Денежный поток

Операционный  денежный  поток  в  3  кв.  увеличился  на  36%  до  $449  млн,  что  в  основном связано  с  высвобождением  оборотного  капитала.  Операционный  поток  за  9  мес.  2013  г. составил $1 030 млн (-31% г/г). Его снижение в основном объясняется сокращением прибыли от основной деятельности относительно 9 мес. 2012 г.

Инвестиции в 3 кв. составили $281 млн. Инвестиции за 9 мес. 2013 г. снизились на 43% г/г до  $ 658 млн.

Существенная сумма денежных средств в размере $381 млн в течение 3 кв. была размещена на краткосрочные депозиты. Чистые поступления денежных средств, связанные с осуществлением сделки по продаже пакета акций NLMK Belgium Holdings были отражены по статье «Продажа финансового вложения» в размере $46 млн.

В  течение  3  кв.  чистый  отток  денежных  средств  по  финансовой  деятельности  в  объеме (-) $208 млн был связан с последовательным снижением чистого долга. С учетом выплаты дивидендов, а также привлечения внешнего финансирования, в том числе размещения еврооблигаций   в   1   кв.   на   $800   млн,   чистый   отток   денежных   средств   от   финансовой деятельности за 9 мес. составил $135 млн.

Под влиянием исключения обязательств NBH (см. комментарии по реструктуризации европейских активов выше) доля долгосрочных кредитов и займов в структуре долга выросла до 85% (+6 п.п.) на 30 сентября 2013 г.

Денежные   средства,   эквиваленты   и   краткосрочные   финансовые   вложения   составили

$1,35 млрд на конец 3 кв. 2013 г, в том числе $516 млн – в виде краткосрочных депозитов и прочих высоколиквидных финансовых вложений.

•    Стальной сегмент