Благодаря августовскому ралли совокупная стоимость рейтинга вновь превысила $2,5 трлн — впервые с февраля, когда акции золотодобывающих компаний сияли на фоне торговли золотыми слитками по цене почти на $1000 за унцию выше нынешних уровней.

Золото начало месяц с отметки $4043 за унцию и к 25 августа поднялось почти до $4660 — максимума с середины мая — прежде чем ястребиная речь председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле и новые удары США по Ирану отбросили цену назад. Даже с учётом последующего отката, месячный рост составил почти 10% — лучший результат с января, а серебро показало ещё более значительный подъем, в какой‑то момент поднявшись на 20% за три недели до $70 за унцию.

Носители золотого стандарта

В этот раз примечательно то, что золотодобывающие компании, которые часто уступают из‑за собственного роста предложения, не остались в стороне.

В совокупности золотодобывающие, серебряные и роялти‑компании добавили $183 млрд к рыночной капитализации за месяц. Одни только золотодобытчики прибавили $138 млрд — рост на 31% за четыре недели — и двенадцать из тринадцати компаний в рейтинге завершили месяц в плюсе, за исключением одного явного ослабевшего участника.

По процентному приросту лидировала AngloGold Ashanti — +41,6% и капитализация почти $17 млрд, после того как прибыль за второй квартал выросла на 58%, а совет директоров одобрил обратный выкуп акций на $2 млрд. Австралийская Evolution Mining прибавила 41,4% на фоне рекордной годовой прибыли и роста на 62% в индексе; Gold Fields выросла на 40,6%, поскольку проект Salares Norte обеспечил сильную динамику полугодия при одновременных проблемах на старых рудниках.

Существенный вклад внесли две крупнейшие компании: Newmont добавила $34 млрд — крупнейший одноразовый прирост в таблице — после того как компания превзошла оценки по прибыли на фоне роста цен на золото, несмотря на снижение добычи; Agnico Eagle увеличила капитализацию на $29 млрд благодаря рекордному свободному денежному потоку и рекордным выплатам акционерам. Обе компании теперь оцениваются более чем в $100 млрд.

Как группа, акции компаний драгоценных металлов всё ещё торгуются примерно на 19% ниже февральского пика (технически близко к медвежьему рынку, но ощущается иначе), а август вернул лишь половину утраченной с тех пор стоимости.

Southern Copper расписывает старый порядок

В течение составления этого рейтинга и десятилетиями ранее BHP и Rio Tinto удерживали позиции номер один и два в отрасли.

24 августа этот дуэт на несколько дней разделился: Southern Copper показала рекордные квартальные результаты, а цена на медь поднялась выше $14 000 за тонну, что вывело акции компании на максимум $220,78 за акцию и рыночную стоимость около $183 млрд — на несколько миллиардов больше, чем у Rio Tinto.

Откат меди в последнюю неделю месяца вернул прежний порядок, но лишь частично: по итогам августа Southern Copper завершила месяц с капитализацией $176,4 млрд против $177,0 млрд у Rio Tinto — разница всего $600 млн между двумя компаниями, каждая из которых стоит более $300 млрд. Акции Rio Tinto за месяц выросли на 6,7% после достижения самой высокой прибыли за первое полугодие за четыре года.

За месяц акции Southern Copper прибавили 15,7%, а за год — 48%. Поскольку медь пока ещё в двух шагах от исторического максимума, а перспективы рынка железной руды выглядят более неясными, вопрос скорее в том, когда мексиканско‑перуанский производитель сможет закрепиться на втором месте, а не в том, сможет ли он это сделать вообще. По собственной методологии доходов, согласно тесту в 1,5 раза (см. методологию ниже), Rio Tinto формально рассматривается редакцией как преимущественно железорудная компания.

Погашение красного металла

Рост цен на медь до середины отметки $14 000 во многом был «на бумаге», обусловлен ожиданиями — при этом инвесторы в горнодобывающий сектор продолжали извлекать выгоду из повышения цен на красный металл в августе.

Двенадцать медных компаний из рейтинга прибавили в сумме $70 млрд за месяц. Акции Freeport‑McMoRan выросли на 20,8% после того как компания превзошла прогнозы по прибыли, несмотря на спад на месторождении Грасберг, и теперь стоят на 47% выше уровня начала года.

BHP, добавившая в августе $25 млрд — больше, чем любая компания вне золотодобывающего сектора — в середине месяца сообщила годовые результаты, где железная руда уступила место меди как крупнейшему источнику дохода; в 2026 году акции BHP выросли на 57% — впечатляющий результат для единственной в отрасли акции с капитализацией $200 млрд. BHP, как и ещё 30 компаний из рейтинга, достигла рекордного максимума в 2026 году.

Это мини‑модель событий года: золото задавало основную волатильность, медь поддерживала подъем под ним, и крупные компании в верхней части таблицы всё чаще превращаются в «ставку на медь». Когда Anglo American и Teck Resources объединятся в Anglo‑Teck, ещё одна вековая металлургическая группа официально перейдёт в «медный» пул (хотя это произойдёт не раньше, чем Glencore завершит свои сделки).

Клуб капитализацией $100 млрд пополняется

Ралли вернуло на верхнюю строчку ряда компаний. Число компаний с капитализацией выше $100 млрд выросло с четырёх до семи: Newmont, Freeport‑McMoRan и Agnico Eagle присоединились к BHP, Rio Tinto, Southern Copper и Zijin Mining. Glencore, прибавившая 10,4% в августе и 47% за год на фоне 15‑процентного скачка производства меди и почти рекордной торговой прибыли, пока остаётся на пороге с $94,6 млрд.

Полюс тянет в другую сторону

Лишь четыре из пятидесяти компаний завершили месяц в минусе, и самое резкое падение произошло вопреки общему тренду. Полюс, крупнейшая золотодобывающая компания России, потеряла 24,3% и $5,3 млрд рыночной стоимости, опустившись с 28‑го на 47‑е место и остановившись всего в двух позициях выше черты рейтинга.

Причины падения не связаны с металлом: в июле «Полюс» шокировал инвесторов решением приостановить выплату долга до 2030 года для финансирования волны новых проектов. Акции компании потеряли четверть стоимости за одну сессию и продолжили снижение на фоне обсуждений в Москве возможного дополнительного сбора для горнодобывающих компаний.

Если разделить рыночную стоимость каждой золотодобывающей компании на годовой объём производства в унциях, рейтинг меняется: инвесторы платят около $30 000 за каждую годовую унцию у Agnico Eagle и $23 700 у Newmont. По этому показателю «Полюс», добывший в прошлом году 2,6 млн унций на одних из самых низкозатратных рудников отрасли, оценивается чуть выше $6000 за унцию в год. По мультипликатору Newmont «Полюс» стоил бы свыше $60 млрд, а по мультипликатору Agnico Eagle — более $78 млрд.

В долларовом выражении «Норильский никель» остался без изменений: промежуточные показатели мало повлияли на акции, которые в этом году снизились примерно на пятую часть.

Ещё два сектора показали понижение: акции Fortescue упали на 0,8% после снижения итоговой прибыли до минимального уровня с 2018 года, несмотря на рекордные поставки; акции Vale остались без изменений после падения прибыли во втором квартале на 35%. При цене ниже $100 за тонну железная руда остаётся единственным крупным товаром, в значительной степени миновавшим ралли.

Вращающаяся дверь

Порог допуска в рейтинг вырос до $15,6 млрд с $13,6 млрд месяцем ранее, и состав нижней части таблицы изменился. Lundin Gold, едва не вылетевшая в июле, вернулась на 44‑е место после месячного роста на 27% благодаря новым находкам вокруг Fruta del Norte и рекордному кварталу. Western Mining, попавшая в 50‑ку в июле, сразу же выбыла.

За год состав списка изменился ещё сильнее: с конца 2025 года пять компаний вошли в топ‑50, а пять — выбыли. Среди главных лидеров — марокканская Managem, акции которой подорожали более чем на 170% в долларовом выражении, Coeur Mining, Kazatomprom после роста добычи урана на 9% в первом полугодии, South32 после согласия продать алюминиевый бизнес Alcoa за $5,6 млрд, и MMG, удерживавшая 50‑ю позицию. Alamos Gold, ориентированная на медь Камоа‑Какула, опустилась ниже порога после сейсмического повреждения, сократившего добычу на руднике Young‑Davidson; теперь она занимает 51‑е место с отставанием в $230 млн. Zhejiang Huayou Cobalt и Impala Platinum потеряли свои позиции, а Vedanta исчезла как единое название после реструктуризации: группа разделилась на пять листинговых компаний, и теперь Hindustan Zinc самостоятельно представляет её на 26‑й строке рейтинга.

Лучший и худший месяцы

Прирост в $357 млрд в августе — крупнейший месячный прирост в серии данных, ведущейся с 2019 года. Предыдущий рекорд был в январе, когда топ‑50 добавили $338 млрд, а в феврале прибавили ещё $267 млрд на пути к рекордной отметке рейтинга в $2,75 трлн.

В то же время год принёс и обратную крайность: в марте, когда золото откатилось от рекорда, за месяц „испарилось“ $420 млрд — худший результат за всю историю рейтинга. Никакой другой год не изменил отрасль так резко, как последние двенадцать месяцев.

Карта перерисовывается

Ралли сместило центр тяжести отрасли: Австралия, где базируются BHP, Rio Tinto, Fortescue и South32, обошла Канаду и стала самой дорогой горнодобывающей страной мира по совокупной капитализации — $538 млрд против $534 млрд у Канады, несмотря на то, что в канадскую часть рейтинга входит 12 компаний против семи австралийских.

США занимают третье место с $358 млрд благодаря золотым и медным компаниям, опережая Китай с $296 млрд. Стоимость российских компаний, где «Полюс» сократился, а «Норникель» застыл, оценивается в $39 млрд — на 44% меньше, чем в декабре; те бурные дни, когда «Уралкалий» и АЛРОСА занимали средние позиции, а «Полюс» и «Норникель» спорили за места в первой десятке, остались в прошлом.

METHODOLOGY

Source: MINING.COM, stock exchange data, company reports. Share data from primary-listed exchange at the close of trading August 31, 2026, converted to US$ where applicable. Percentage change based on US$ market cap difference, not share price change in local currency.

As with any ranking, criteria for inclusion are contentious. We decided to exclude unlisted and state-owned enterprises at the outset due to a lack of information. That, of course, excludes giants like Chile's Codelco, Uzbekistan's Navoi Mining, which owns the world's largest gold mine and is in the process of readying an IPO, Eurochem, a major potash firm, and a number of entities in China and developing countries around the world.

Another consideration is ersified companies such as Anglo American with separately listed majority-owned subsidiaries. Anglo has interests in platinum (Valterra), and in the past diamonds (De Beers) and iron ore (Kumba), but the listed subsidiaries are excluded when consolidated on the parent's books. The same principle sees Hindustan Zinc enter the ranking in place of the slimmed-down Vedanta following the Indian group's demerger. Where mining arms are separately listed like Grupo Mexico's Southern Copper or Penoles' Fresnillo, those are added to the ranking and not the holding company.

Each company is assigned a single sector, and judgment calls abound. Vale appears under iron ore rather than ersified: the Brazilian company's fortunes remain overwhelmingly tied to the steelmaking ingredient, and its plans to separately list its base metals unit in Toronto (copper and nickel assets responsible for roughly a quarter of revenue) only sharpen the distinction. Rio Tinto, by contrast, stays ersified: iron ore may pay the bills, but the breadth of the portfolio, from aluminium and copper to lithium and titanium, is the company's defining feature. As a general rule we classify a company as ersified if no single commodity brings in more than 1.5 times the revenue of its next biggest earner, but as always there are exceptions.

Where the numbers are too close to call, history can settle it. Fresnillo now earns roughly as much from gold as from silver, but the Mexico City-based company is the world's largest primary silver producer and has been mining the metal at its namesake district in Zacatecas since the 1550s, so it stays under silver. Pan American Silver, where gold has come to dominate the revenue mix following the Yamana and MAG deals, keeps its silver classification on the same grounds. The company itself chose to keep the moniker after all.

Royalty and streaming companies Franco-Nevada, Royal Gold, Wheaton Precious Metals and Triple Flag are included on the basis of their deep involvement and funding role in the industry, but pure smelting and refining companies, as well as steelmakers with large mining assets, are excluded. Conglomerates and trading houses like Japan's sōgō shōsha are also excluded, which means well-known names like Marubeni, Mitsui, Sumitomo, Itochu and Mitsubishi, with their prominent stakes in mines and mining companies, do not qualify either.

Vedanta Aluminium, despite being India's largest producer of the metal, is excluded as a smelter without captive mining, and Sumitomo Metal Mining does not make the ranking on the same test, with smelting and refining now the vast majority of its business. On the flipside, rare earth miners are included. Rare earth specialists tend to aim for vertical integration (and companies like MP Materials are far along) and the refining, metalization and ultimately magnet making isions are where the income and margins lie.

While earlier rankings included coal miners, the monthly series covers mined metals and minerals only. We exclude coal companies based on the fact that many derive most of their revenue from utilities, power generation and transport rather than mining, and, as with the steelmakers, their inclusion would crowd out the industry the ranking is meant to capture. That means no Coal India, despite the Kolkata company's standing as the world's largest coal producer. For comparability, previous rankings have been recalculated on the same basis.

Head office refers to a company's operational base where applicable (BHP and Rio Tinto both appear under Melbourne), but Antofagasta is the exception that proves the rule: we place the copper miner in London, where it has been listed since the late 1800s, rather than Chile where it mines.

Norilsk Nickel and Polyus, thanks to captive investors on the MCX, maintain their standing in the ranking despite sanctions and trading restrictions, and are valued on Moscow Exchange pricing converted to US dollars.

Please let us know of any errors, omissions, deletions or additions to the ranking, or suggest a different methodology: email Frik Els at fels@mining.com with Top 50 in the subject line.