Стоимость 50 крупнейших горнодобывающих компаний выросла на $357 млрд после мощного августовского ралли.

Этот прирост впервые с февраля поднял суммарную капитализацию рейтинга выше отметки $2,5 трлн — тогда акции золотодобытчиков особенно выгодно отличались на фоне торговли слитками почти на $1000 за унцию дороже, чем сейчас.

Золото начало месяц с $4043 за унцию и к 25 августа приблизилось к $4660 — самому высокому уровню с середины мая — после чего ястребиная речь председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоуле и новые удары США по Ирану отбросили цену назад. Даже с учётом последующего отката месячный прирост составил почти 10%, что стало лучшим результатом с января; серебро показало себя ещё сильнее, за три недели поднявшись в какой‑то момент на 20% до $70 за унцию.

Носители золотого стандарта

На этот раз отличилась не только цена металла: золотодобывающие компании, которые часто отставали из‑за собственной добычи, на сей раз не просели.

Вместе золотодобывающие, серебряные и роялти‑компании добавили $183 млрд к капитализации за месяц. Только золотодобытчики прибавили $138 млрд — рост на 31% за четыре недели — при том что двенадцать из тринадцати компаний в соответствующей части рейтинга завершили месяц в плюсе, за исключением одного явного выбивающегося.

По относительному приросту лидировала AngloGold Ashanti: её акции подорожали на 41,6%, а капитализация достигла почти $17 млрд после роста прибыли во II квартале на 58% и одобрения советом директоров программы обратного выкупа акций на $2 млрд. Австралийская Evolution Mining прибавила 41,4% на фоне рекордной годовой прибыли и 62%-ного увеличения индекса, а Gold Fields выросла на 40,6% благодаря успешной полугодовой работе участка Salares Norte, тогда как старые рудники постепенно приходили в упадок.

В абсолютном выражении крупный вклад дали две крупнейшие компании. Newmont добавила $34 млрд — самый большой единовременный прирост в таблице — после того как превзошла оценки по прибыли на фоне роста цен на золото, несмотря на снижение добычи. Agnico Eagle прибавила $29 млрд благодаря рекордному свободному денежному потоку и рекордным выплатам акционерам. Обе компании теперь оцениваются выше $100 млрд.

Как группа, акции производителей драгоценных металлов по‑прежнему торгуются примерно на 19% ниже пика конца февраля (что технически близко к уровню медвежьего рынка), и август вернул лишь половину потерь, накопленных с тех пор.

Southern Copper распинает старый порядок

На протяжении составления этого рейтинга и десятилетиями до него BHP и Rio Tinto традиционно занимали первое и второе места в отрасли.

24 августа эта пара на несколько дней уступила лидерство. Southern Copper, отчитавшаяся о рекордных квартальных результатах и на фоне меди, торговавшейся выше $14 000 за тонну, достигла максимума в $220,78 за акцию и рыночной стоимости примерно $183 млрд — на несколько миллиардов выше Rio Tinto.

Откат цены на медь в последнюю неделю месяца восстановил прежний порядок лишь частично. Southern Copper завершила август с капитализацией $176,4 млрд против $177,0 млрд у Rio Tinto — разница составляет примерно $600 млн между двумя компаниями, стоимость которых, по сути статьи, превышает треть триллиона долларов. Акции Rio Tinto выросли за месяц на 6,7% после того, как компания показала самую высокую прибыль за первое полугодие за четыре года.

Акции Southern Copper подорожали на 15,7% за месяц и на 48% за год. Учитывая, что медь по‑прежнему остаётся в двух шагах от исторического максимума, а перспективы железной руды выглядят более туманными, главный вопрос — не столько в том, сможет ли мексикано‑перуанский производитель удержать второе место навсегда, сколько когда это произойдёт. По внутреннему тесту выручки (см. методологию ниже) Rio, строго говоря, является железорудной компанией, к которой редакция относится снисходительнее.

Искупление «красного металла»

Рост цен на медь до середины отметки в $14 000 в значительной мере был бумажным, обусловленным желанием избежать пошлин, но инвесторы в горнодобывающем секторе продолжили извлекать выгоду от «красного металла» в августе.

Двенадцать медных компаний в списке прибавили за месяц $70 млрд. Акции Freeport‑McMoRan выросли на 20,8% после того, как компания превзошла прогнозы по прибыли, несмотря на спад на месторождении Грасберг; с начала года её котировки поднялись на 47%.

BHP прибавила в августе $25 млрд — больше, чем любая компания вне сектора драгоценных металлов. По итогам полугодия, отчёт о котором вышел в середине месяца, железная руда уступила место крупнейшему источнику выручки, а в 2026 году акция BHP выросла на 57% — впечатляющий результат для единственной горнодобывающей компании с капитализацией в $200 млрд. BHP, как и ещё 30 бумаг в рейтинге, достигла рекордного максимума в 2026 году.

Это своего рода миниатюра года: золото определяло волатильность наверху, медь обеспечивала устойчивый подъём под ней, и крупнейшие компании всё чаще рассматриваются как ставки на медь. Когда Anglo American и Teck Resources станут Anglo‑Teck, ещё одна исторически диверсифицированная группа официально перейдёт в «медную колонну» (конечно, не раньше, чем Glencore получит свою «долю»).

Клуб с капитализацией более $100 млрд заполняется

В результате ралли верхушка таблицы снова изменилась. Число компаний с рыночной стоимостью свыше $100 млрд выросло с четырёх до семи: к BHP, Rio Tinto, Southern Copper и Zijin Mining присоединились Newmont, Freeport‑McMoRan и Agnico Eagle. Glencore, чьи акции подорожали на 10,4% в августе и на 47% за год на фоне 15%-ного скачка производства меди и почти рекордной торговой прибыли, осталась в ожидании на уровне $94,6 млрд.

«Полюс» тянет в другую сторону

Лишь четыре из пятидесяти компаний завершили месяц в минусе, и самое резкое падение произошло вслепую от тренда. «Полюс», крупнейшая золотодобывающая компания России, потеряла 24,3% и $5,3 млрд рыночной стоимости, опустившись с 28‑го на 47‑е место и находясь теперь на две позиции выше границы списка.

Причины падения не связаны с металлом. В июле «Полюс» шокировал акционеров решением приостановить выплаты по долгам до 2030 года для финансирования волны новых проектов: акции компании потеряли четверть стоимости за одну сессию и продолжили слабеть на фоне обсуждений в Москве идеи неожиданного сбора с горнодобывающих компаний.

Если разделить рыночную стоимость каждой золотодобывающей компании на годовой объём её производства в унциях, рейтинг кардинально поменяется. Инвесторы платят порядка $30 000 за каждую ежегодно добываемую унцию в Agnico Eagle и примерно $23 700 в Newmont. «Полюс», добывший в прошлом году 2,6 млн унций на некоторых из самых низкозатратных рудников отрасли, оценивается чуть более чем в $6000 за унцию в год. По мультипликатору Newmont капитализация «Полюса», торгующегося на московском рынке, должна была бы превышать $60 млрд, а по мультипликатору Agnico Eagle — превысить $78 млрд.

Российский «Норильский никель» в долларовом выражении остался без изменений: скромный промежуточный показатель не помог акциям, которые с начала года упали примерно на пятую часть.

Ещё двумя аутсайдерами стали бумаги производителей железной руды. Акции Fortescue снизились на 0,8% после того, как итоговая цена опустилась до минимального уровня с 2018 года, несмотря на рекордные отгрузки; акции Vale остались без изменений на фоне падения прибыли во II квартале на 35%. При отметке ниже $100 за тонну железная руда остаётся единственным крупным товаром, миновавшим ралли.

Вращающаяся дверь

«Цена входа» в список поднялась до $15,6 млрд с $13,6 млрд месяцем ранее, и нижняя часть таблицы соответствующим образом обновилась. Lundin Gold, которой в июле едва не помешало снижение, вернулась на 44‑е место после месячного роста на 27% на фоне новых находок вокруг Fruta del Norte и рекордного квартала. Western Mining, занявшая 50‑ю строку в июле, сразу выбыла.

За год список изменений стал ещё заметнее: с конца 2025‑го пятеро вошли в топ‑50, пятеро — выбыли. Выдающийся рост продемонстрировала марокканская группа Managem — более чем на 170% в долларовом выражении, а также Coeur Mining, Казатомпром (после 9%-ного роста добычи урана в первом полугодии), South32 (после согласия продать алюминиевый бизнес Alcoa за $5,6 млрд) и MMG, удерживающая место на 50‑й строке. Alamos Gold опустилась ниже порога после сейсмического повреждения, сократившего добычу на Young‑Davidson; теперь компания на 51‑й позиции с недобором в $230 млн. Zhejiang Huayou Cobalt и Impala Platinum уступили место в списке, а Vedanta прекратил существовать как единая компания после дробления на пять листингов — теперь Hindustan Zinc выступает самостоятельно и занимает 26‑ю позицию.

Лучшие месяцы и худшие из них

Августовские $357 млрд — крупнейший месячный прирост в ряду данных, который ведётся с 2019 года. Предыдущий рекорд был в январе, когда топ‑50 добавили $338 млрд, а в феврале присоединились ещё $267 млрд на пути к рекордной сумме рейтинга в $2,75 трлн.

У года есть и обратная сторона: в марте, когда золото откатилось от рекордных высот, за месяц испарилось $420 млрд — худший результат в истории рейтинга. Ни один из прошедших двенадцати месяцев не изменил отрасль так сильно, как последние двенадцать.

Карта перерисовывается

Ралли сместило центр тяжести отрасли. Австралия, где размещены компании BHP, Rio Tinto, Fortescue и South32, опередила Канаду и стала самой дорогой горнодобывающей страной мира с $538 млрд против $534 млрд у Канады, хотя в канадский рейтинг попали двенадцать компаний против семи австралийских.

Соединённые Штаты заняли третье место с $358 млрд благодаря своим золотым и медным активам, опередив Китай с $296 млрд. Позиция России ослабла: с учётом падения «Полюса» и стагнации «Норильского никеля» её совокупная стоимость оценивается в $39 млрд — на 44% меньше, чем в декабре; бурные дни, когда «Уралкалий» и «АЛРОСА» занимали средние позиции, а «Полюс» и «Норильск» спорили за места в первой десятке, остались в прошлом.

METHODOLOGY

Source: MINING.COM, stock exchange data, company reports. Share data from primary-listed exchange at the close of trading August 31, 2026, converted to US$ where applicable. Percentage change based on US$ market cap difference, not share price change in local currency.

As with any ranking, criteria for inclusion are contentious. We decided to exclude unlisted and state-owned enterprises at the outset due to a lack of information. That, of course, excludes giants like Chile's Codelco, Uzbekistan's Navoi Mining, which owns the world's largest gold mine and is in the process of readying an IPO, Eurochem, a major potash firm, and a number of entities in China and developing countries around the world.

Another consideration is ersified companies such as Anglo American with separately listed majority-owned subsidiaries. Anglo has interests in platinum (Valterra), and in the past diamonds (De Beers) and iron ore (Kumba), but the listed subsidiaries are excluded when consolidated on the parent's books. The same principle sees Hindustan Zinc enter the ranking in place of the slimmed-down Vedanta following the Indian group's demerger. Where mining arms are separately listed like Grupo Mexico's Southern Copper or Penoles' Fresnillo, those are added to the ranking and not the holding company.

Each company is assigned a single sector, and judgment calls abound. Vale appears under iron ore rather than ersified: the Brazilian company's fortunes remain overwhelmingly tied to the steelmaking ingredient, and its plans to separately list its base metals unit in Toronto (copper and nickel assets responsible for roughly a quarter of revenue) only sharpen the distinction. Rio Tinto, by contrast, stays ersified: iron ore may pay the bills, but the breadth of the portfolio, from aluminium and copper to lithium and titanium, is the company's defining feature. As a general rule we classify a company as ersified if no single commodity brings in more than 1.5 times the revenue of its next biggest earner, but as always there are exceptions.

Where the numbers are too close to call, history can settle it. Fresnillo now earns roughly as much from gold as from silver, but the Mexico City-based company is the world's largest primary silver producer and has been mining the metal at its namesake district in Zacatecas since the 1550s, so it stays under silver. Pan American Silver, where gold has come to dominate the revenue mix following the Yamana and MAG deals, keeps its silver classification on the same grounds. The company itself chose to keep the moniker after all.

Royalty and streaming companies Franco-Nevada, Royal Gold, Wheaton Precious Metals and Triple Flag are included on the basis of their deep involvement and funding role in the industry, but pure smelting and refining companies, as well as steelmakers with large mining assets, are excluded. Conglomerates and trading houses like Japan's sōgō shōsha are also excluded, which means well-known names like Marubeni, Mitsui, Sumitomo, Itochu and Mitsubishi, with their prominent stakes in mines and mining companies, do not qualify either.

Vedanta Aluminium, despite being India's largest producer of the metal, is excluded as a smelter without captive mining, and Sumitomo Metal Mining does not make the ranking on the same test, with smelting and refining now the vast majority of its business. On the flipside, rare earth miners are included. Rare earth specialists tend to aim for vertical integration (and companies like MP Materials are far along) and the refining, metalization and ultimately magnet making isions are where the income and margins lie.

While earlier rankings included coal miners, the monthly series covers mined metals and minerals only. We exclude coal companies based on the fact that many derive most of their revenue from utilities, power generation and transport rather than mining, and, as with the steelmakers, their inclusion would crowd out the industry the ranking is meant to capture. That means no Coal India, despite the Kolkata company's standing as the world's largest coal producer. For comparability, previous rankings have been recalculated on the same basis.

Head office refers to a company's operational base where applicable (BHP and Rio Tinto both appear under Melbourne), but Antofagasta is the exception that proves the rule: we place the copper miner in London, where it has been listed since the late 1800s, rather than Chile where it mines.

Norilsk Nickel and Polyus, thanks to captive investors on the MCX, maintain their standing in the ranking despite sanctions and trading restrictions, and are valued on Moscow Exchange pricing converted to US dollars.

Please let us know of any errors, omissions, deletions or additions to the ranking, or suggest a different methodology: email Frik Els at fels@mining.com with Top 50 in the subject line.